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中国何不出口铜万芳

发布时间:2020-02-14 11:13:57 阅读: 来源:硬糖厂家

中国何不出口铜?

据英国《金融时报》5月2日报道全球最大的铜进口

国,将出口多少铜?这个有点奇怪的问题对铜市的前景至关重要。

这看上去是个简单的等式。全球最大的铜消费国、进口国——中国的铜库存创下历史新

高,而伦敦金属交易所(LME)的铜价由于库存急剧下降而上涨。因此,最明显的结论是,中

国应该出口部分多余库存。

确实,中国最大的铜矿企业江西铜业(Jiangxi Copper)已经宣布,计划“在未来几周”

出口“大量”铜。

但是,中国大宗商品交易从来不是那么简单,而且尚不清楚中国铜的出口量有多大,是

否能够明显地影响全球市场。

在中国,铜的库存分为两种:一种是官方进口的铜,另一种存放在上海等地交易中心的

所谓“保税仓库”,尚未缴纳进口关税。

第一种铜被出口的可能性不大。

从中国出口铜要缴纳出口税,这降低了出口的吸引力。避税的唯一方法是注册为“加

工”冶炼厂,这样可获得免税进口铜原材料、出口铜制成品的许可。虽然有些冶炼厂提前准

备好了必须的文件,但相关规定却成了官僚瓶颈,限制了中国铜出口潜能。

另一方面,出口保税仓库的铜则更为可行。分析人士和交易商估计,中国保税区中的铜

达60万吨,而LME全球注册仓库里存放的铜才24万吨。

从理论上讲,中国保税区的铜可以立刻出口到LME,唯一的限制只是航运时间而已。

如果问题这么简单,为什么还没开始行动呢?

当前市场为在中国保税区持有铜的交易商提供了强大的出口动力。交易商通常会做空

LME期货来为手中持有的现货进行对冲。LME市场正处于过高的“现货升水”

(backwardation),两日交割的铜比三个月交割的铜每吨高出155美元,因此这种对冲过于昂

贵。

但过去一个月向LME亚洲仓库交仓的铜只有2万吨。

此外,交易商表示,中国保税区的铜的交易价比LME高出约50美元。考虑到中国的需求

疲软,这一差价虽然已经远低于几个月前的150美元,但仍然相当高。

交易商指出,其中的原因在于,保税区中的一部分铜被冻结在“融资交易”中,即企业

进口铜是要用作银行贷款的抵押品。由于存在大量这种融资交易,交易商认为保税区中只有

小部分铜可以用来销售。

不过,融资交易的吸引力可能不会持续,尤其是人民币的可兑换性和灵活性正在增强。

中国铜业的一位高管表示:“中国政府的政策调整势必会影响与铜等大宗商品密切相关的融

资行为。”

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